Анализ

Крупные технологические компании тратят 725 миллиардов долларов на ИИ в 2026 году. Вот что это обеспечивает.

Google, Microsoft, Amazon и Meta совместно планируют потратить 725 миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ в 2026 году — это на 77% больше по сравнению с прошлым годом и сумма, которая превышает ВВП большинства стран. Вопрос, который задают инвесторы и аналитики: оправдывают ли доходы масштабы расходов.

Патрик Т · 12 мая 2026 года

Цифры стали почти слишком большими, чтобы их обрабатывать. Google, Microsoft, Amazon и Meta — четыре крупнейшие облачные и ИИ-платформы — совместно потратят 725 миллиардов долларов на капитальные расходы в 2026 году, согласно последним оценкам аналитиков. Это на 77% больше, чем в 2025 году, и сумма, которая превышает годовой ВВП Швейцарии, Саудовской Аравии или Нидерландов. Основная часть этих расходов направлена на инфраструктуру ИИ: дата-центры, специализированные микросхемы, энергетическую инфраструктуру и сети, необходимые для их соединения.

Масштаб инвестиций отражает убежденность, общей для всех четырёх компаний, что нынешний этап развития ИИ — это инфраструктурная перестройка, которая случается раз в поколение, сопоставимая со строительством интернет-магистрали в 1990-х или электрификацией промышленности в начале двадцатого века. Пропустите этот этап строительства, говорится в аргументе, и вы упустите платформу. А в экономике платформ победитель получает почти всё.

На что хватает 725 миллиардов долларов

Разбивка расходов показывает приоритеты каждой платформы. Google активно инвестирует в пользовательские TPU-чипы и сетевую инфраструктуру, необходимую для обучения и обслуживания передовых моделей в масштабах. Microsoft расширяет возможности Azure, чтобы поддерживать партнерство с OpenAI и корпоративные AI-сервисы, которые стали ее наиболее быстрорастущим источником дохода. Amazon расширяет мощность центров обработки данных AWS по всему миру, с особым вниманием к суверенным облачным регионам в Европе и Азии. Meta строит GPU-кластеры, необходимые для обучения следующего поколения моделей Llama, а также системы рекомендаций, которые поддерживают ее рекламный бизнес.

Общий фактор — это энергия. Обучение и вывод ИИ требуют чрезвычайно много энергии, и ограничением для масштабирования ИИ всё чаще становится не вычислительная мощность или капитал, а электроэнергия. Все четыре компании объявили о крупных инвестициях в энергетическую инфраструктуру, включая долгосрочные соглашения с операторами атомных электростанций, проекты солнечных и ветровых электростанций масштабом с коммунальные, а в случае Microsoft — партнерство по возобновлению работы АЭС «Три-Майл-Айленд». Энергетический переход и развертывание ИИ становятся неразделимыми.

Только в 2026 году компании, такие как Amazon, Microsoft, Google и Meta, планируют инвестировать более 650 миллиардов долларов в ИИ. Это почти в 2 раза больше по сравнению с прошлым годом — и траты ускоряются, а не замедляются.

Ferguson Wellman Capital Management, май 2026 года

Вопрос о доходности

Вопрос, который инвесторы все чаще задают, заключается в том, оправдывают ли доходы сделанные инвестиции. Четыре компании сообщили о значительном росте выручки в своих бизнесах, связанных с ИИ: выручка Microsoft Azure AI выросла на 157% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в первом квартале 2026 года, Google Cloud — на 28%, а AWS — на 17%. Но капитальные расходы растут быстрее, чем выручка, и разрыв между инвестициями и доходностью увеличивается.

На прошлой неделе BCA Research опубликовала заметку, предупреждающую, что торговля акциями AI вступает в фазу стремительного роста, похожую на 1999 год, и индекс S&P 500 может достичь 9 200 перед коррекцией. Аналогия с интернет-пузырём конца 1990-х не совсем точна — компании в сфере AI генерируют реальный доход, в отличие от многих фирм эпохи доткомов — но темпы вложения капитала и концентрация рыночной стоимости в небольшом числе компаний имеют исторические прецеденты.

Кто действительно выигрывает

725 миллиардов долларов, которые тратят гипермасштаберы, поступают относительно небольшому числу получателей. NVIDIA остаётся основным поставщиком вычислительных GPU, с предполагаемой долей 70–80% на рынке обучения ИИ. Пользовательский силикон от Google (TPU), Amazon (Trainium) и Microsoft (Maia) растёт, но преимущество NVIDIA в экосистеме программного обеспечения и производственных мощностях трудно быстро сократить. TSMC, которая производит чипы для всех этих компаний, работает на почти полной мощности и объявила о вложении 100 миллиардов долларов США для расширения внутреннего производства.

Помимо чипов, выгодоприобретателями становятся компании по строительству дата-центров, производители электротехнического оборудования, компании, работающие в области технологий охлаждения, и предприятия коммунальной сферы, поставляющие электроэнергию новым объектам. Развитие ИИ создаёт широкую промышленную цепочку поставок, которая выходит далеко за пределы технологического сектора — динамика, имеющая последствия для занятости, энергетической политики и инвестиций в инфраструктуру по всей экономике.

Вопрос на триллион долларов — принесёт ли инфраструктура ИИ, строящаяся в 2026 году, доход, соразмерный инвестициям — не будет отвечен в течение многих лет. Ясно одно: четыре крупнейшие технологические компании сделали коллективную ставку исторических масштабов на то, что она принесёт доход. Остальная часть экономики теперь организована вокруг этой ставки, хочет она того или нет.